由于(yu)焦化廠(chang)目(mu)前(qian)焦炭(tan)庫存總體(ti)仍(reng)處于(yu)高位，再加上企業已經(jing)虧損(sun)，基于(yu)資金以及(ji)經(jing)營的(de)角度(du)，焦化廠(chang)仍(reng)將(jiang)維(wei)持(chi)限(xian)產，但考慮(lv)到二季(ji)(ji)度(du)焦炭(tan)產量(liang)(liang)一般(ban)將(jiang)達到年內高點的(de)季(ji)(ji)節(jie)性因素，限(xian)產幅度(du)加大可能性較小，預(yu)計二季(ji)(ji)度(du)焦炭(tan)產量(liang)(liang)平均維(wei)持(chi)在3700萬(wan)噸左(zuo)右的(de)水平。總體(ti)來看，焦炭(tan)供(gong)需在二季(ji)(ji)度(du)保持(chi)相對平衡(heng)，焦價將(jiang)在弱(ruo)勢(shi)中尋求平衡(heng)點。

就一(yi)季度(du)(du)(du)市場(chang)來(lai)看(kan)，在(zai)前期支(zhi)撐焦(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)、焦(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)炭(tan)價(jia)格上(shang)行(xing)的(de)兩大因素中(zhong)，供應趨緊(jin)和補(bu)(bu)庫需(xu)求(qiu)(qiu)在(zai)春節后不同程度(du)(du)(du)有(you)所(suo)弱(ruo)化。其中(zhong)對于(yu)焦(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)來(lai)說，供應在(zai)二季度(du)(du)(du)將由(you)緊(jin)轉(zhuan)松。而(er)需(xu)求(qiu)(qiu)方面(mian)(mian)，由(you)于(yu)一(yi)季度(du)(du)(du)焦(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)跌幅在(zai)3%~5%左右，而(er)下游(you)焦(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)炭(tan)跌幅則(ze)在(zai)12%~14%，兩者差距較大，再加上(shang)下游(you)鋼(gang)廠、焦(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)化廠煉焦(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)庫存較高，使(shi)得煤(mei)企(qi)挺價(jia)意愿減弱(ruo)，焦(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)存在(zai)補(bu)(bu)跌需(xu)求(qiu)(qiu)。不過考慮(lv)到煤(mei)企(qi)在(zai)煤(mei)焦(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)鋼(gang)產業(ye)鏈中(zhong)議(yi)價(jia)能力較強，焦(jiao)(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)深跌概率(lv)也不大。在(zai)操(cao)作(zuo)上(shang)建議(yi)JM1309和J1309前期空(kong)單可繼續(xu)持有(you)，J1309方面(mian)(mian)可以先行(xing)考慮(lv)獲利(li)離(li)場(chang)觀望(wang)。

煉焦煤(mei)供應由緊(jin)轉松

對(dui)于煉焦煤(mei)供應來說，由(you)于其(qi)作為煤(mei)炭(tan)中的(de)稀(xi)缺品種，其(qi)供給(gei)既(ji)受到(dao)煤(mei)炭(tan)行(xing)業整體發展的(de)影(ying)響，又受到(dao)煤(mei)種自身特性的(de)影(ying)響。

就煤炭行業整(zheng)體(ti)(ti)供給(gei)來看(kan)，一季度政(zheng)策(ce)頒(ban)布內容主要(yao)(yao)集(ji)中在安全(quan)生產以及結構性(xing)調(diao)整(zheng)兩方(fang)面。總(zong)體(ti)(ti)來看(kan)，安監工作(zuo)將貫(guan)穿全(quan)年(nian)，為工作(zuo)重心。不過(guo)從階段性(xing)上來看(kan)，隨著兩會(hui)的結束，力度有所(suo)(suo)減(jian)弱。結構性(xing)調(diao)整(zheng)方(fang)面，政(zheng)策(ce)主要(yao)(yao)體(ti)(ti)現在兩會(hui)后國家能(neng)源局頒(ban)布《關于做(zuo)好2013年(nian)煤炭行業淘(tao)汰(tai)落后產能(neng)工作(zuo)的通(tong)(tong)知》。《通(tong)(tong)知》顯示今年(nian)淘(tao)汰(tai)產能(neng)力度將比去年(nian)有所(suo)(suo)加(jia)大，將提(ti)前完成“十二五”淘(tao)汰(tai)落后產能(neng)目標。

從(cong)《通知》具(ju)體內(nei)容(rong)上看，今年(nian)計劃淘(tao)汰(tai)煤(mei)礦(kuang)(kuang)1256處，淘(tao)汰(tai)落(luo)后產(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)6418萬噸(dun)(dun)，比(bi)(bi)去年(nian)淘(tao)汰(tai)產(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)計劃增加(jia)(jia)了1.7倍。根(gen)(gen)據(ju)(ju)“十二五”期間淘(tao)汰(tai)落(luo)后產(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)9718萬噸(dun)(dun)的(de)(de)規(gui)劃來(lai)看，前(qian)3年(nian)淘(tao)汰(tai)量已經達(da)到1.12億噸(dun)(dun)，提前(qian)完成(cheng)任(ren)務，這(zhe)主(zhu)要(yao)顯(xian)(xian)示出新(xin)(xin)一(yi)屆政府對淘(tao)汰(tai)落(luo)后產(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)加(jia)(jia)碼的(de)(de)決心。其(qi)次從(cong)工(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)細分(fen)上看，《通知》顯(xian)(xian)示將按類進行淘(tao)汰(tai)，其(qi)中(zhong)(zhong)主(zhu)要(yao)集中(zhong)(zhong)在改造(zao)升級(ji)和(he)(he)兼(jian)并(bing)重(zhong)組方面，而實(shi)際要(yao)求關閉(bi)煤(mei)礦(kuang)(kuang)的(de)(de)產(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)不到一(yi)半。此(ci)(ci)外(wai)，從(cong)具(ju)體省(sheng)區上來(lai)看，四川、貴州兩省(sheng)，占據(ju)(ju)六成(cheng)的(de)(de)淘(tao)汰(tai)份(fen)額，而主(zhu)產(chan)區山(shan)西、內(nei)蒙古(gu)由(you)(you)于小煤(mei)礦(kuang)(kuang)已經基本淘(tao)汰(tai)，今年(nian)并(bing)未做工(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)安排。四川、貴州兩省(sheng)，由(you)(you)于一(yi)季度(du)煤(mei)礦(kuang)(kuang)事(shi)故頻(pin)發，且未執(zhi)行《2013年(nian)煤(mei)礦(kuang)(kuang)安全工(gong)作(zuo)(zuo)(zuo)要(yao)點》，此(ci)(ci)次成(cheng)為淘(tao)汰(tai)重(zhong)點省(sheng)份(fen)也在意料(liao)之中(zhong)(zhong)。整(zheng)體來(lai)看，根(gen)(gen)據(ju)(ju)判(pan)斷，2012年(nian)產(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)已經達(da)到42億噸(dun)(dun)左右的(de)(de)水平，雖(sui)然今年(nian)淘(tao)汰(tai)力度(du)比(bi)(bi)以往有(you)所加(jia)(jia)大，但和(he)(he)總產(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)相比(bi)(bi)，淘(tao)汰(tai)、關閉(bi)產(chan)能(neng)(neng)(neng)(neng)占比(bi)(bi)僅為1.4%和(he)(he)0.6%，力度(du)有(you)限，煤(mei)炭行業供應仍過剩(sheng)。

煉(lian)焦(jiao)煤(mei)供應，一方面受到煤(mei)炭行業大環境影響(xiang)，一季度(du)礦(kuang)難(nan)、春節以及兩(liang)會等因素使(shi)得煤(mei)礦(kuang)安監、限產(chan)(chan)(chan)(chan)力度(du)加大，主產(chan)(chan)(chan)(chan)區山(shan)西、內(nei)蒙古、陜西、河南(nan)等地產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)均(jun)出現了一定(ding)程度(du)的(de)下滑。根據1~2月原煤(mei)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)57500萬噸(dun)，累計同比增長7.1%來看，產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)雖環比有所下降(jiang)，但同比好于去(qu)年。由(you)于煉(lian)焦(jiao)煤(mei)作為煤(mei)炭中(zhong)的(de)稀(xi)缺性品種，產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)增速小于原煤(mei)增速，據推算，1~2月煉(lian)焦(jiao)煤(mei)國內(nei)產(chan)(chan)(chan)(chan)量(liang)在(zai)7681萬噸(dun)左右，略(lve)低于去(qu)年同期水平。雖然1~2月供應有所趨緊，但從3月份煤(mei)礦(kuang)陸續復(fu)產(chan)(chan)(chan)(chan)的(de)情況來看，供應已逐漸由(you)緊轉松。

不過，根據(ju)煤(mei)炭行業(ye)固(gu)定(ding)資產投(tou)資完成額來(lai)看(kan)，去(qu)年(nian)(nian)3月以來(lai)累計同比維持下降趨勢(shi)，2月增(zeng)速(su)首次(ci)呈(cheng)現負增(zeng)長(chang)。雖然煤(mei)炭產量(liang)仍將維持增(zeng)長(chang)態勢(shi)，但增(zeng)速(su)明顯放(fang)緩。總(zong)體(ti)來(lai)看(kan)，煤(mei)炭行業(ye)如年(nian)(nian)報所(suo)披露的那(nei)樣，供應過剩，產量(liang)增(zeng)速(su)放(fang)緩。

二季(ji)度進口市場不(bu)樂觀

海關總署(shu)的數據顯示(shi)，1~2月，我國(guo)煉(lian)焦煤(mei)進口量達到1255萬噸(dun)，其中1月為715萬噸(dun)，再創歷史(shi)新高(gao)。

相比一季(ji)(ji)(ji)度(du)(du)進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)量(liang)總(zong)體維(wei)(wei)持(chi)(chi)高位，二(er)季(ji)(ji)(ji)度(du)(du)進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)市場表(biao)現并不(bu)樂觀(guan)。雖然二(er)季(ji)(ji)(ji)度(du)(du)國際煉焦煤(mei)(mei)(mei)長協(xie)價上(shang)(shang)調至(zhi)(zhi)172~174美元/噸(dun)（FOB），較(jiao)(jiao)一季(ji)(ji)(ji)度(du)(du)165美元/噸(dun)上(shang)(shang)漲4%，但由于目前(qian)下(xia)游需求并不(bu)樂觀(guan)；其(qi)次從協(xie)議價格來(lai)(lai)推算，目前(qian)澳煤(mei)(mei)(mei)進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)套利空間(jian)下(xia)滑至(zhi)(zhi)20元/噸(dun)，再加(jia)上(shang)(shang)目前(qian)港口(kou)(kou)(kou)庫(ku)存仍然維(wei)(wei)持(chi)(chi)在690萬(wan)噸(dun)的(de)(de)水平，使得進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)煤(mei)(mei)(mei)供(gong)應壓力加(jia)大(da)(da)。總(zong)體來(lai)(lai)看，二(er)季(ji)(ji)(ji)度(du)(du)澳煤(mei)(mei)(mei)進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)水平將(jiang)(jiang)低(di)于一季(ji)(ji)(ji)度(du)(du)。蒙(meng)(meng)古方(fang)面，受到天氣好(hao)轉的(de)(de)影響，6月份左右蒙(meng)(meng)煤(mei)(mei)(mei)將(jiang)(jiang)迎來(lai)(lai)傳統進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)旺(wang)季(ji)(ji)(ji)，不(bu)過從3月考察情況(kuang)以及(ji)1~2月實(shi)際進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)來(lai)(lai)看，一方(fang)面蒙(meng)(meng)煤(mei)(mei)(mei)性(xing)價比有所降低(di)，另(ling)一方(fang)面蒙(meng)(meng)煤(mei)(mei)(mei)進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)環節中物(wu)流成(cheng)本較(jiao)(jiao)高，使得蒙(meng)(meng)煤(mei)(mei)(mei)進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)利潤下(xia)滑。再加(jia)上(shang)(shang)國內市場需求并不(bu)理想，在弱勢中蒙(meng)(meng)煤(mei)(mei)(mei)進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)提升空間(jian)受限(xian)。總(zong)體來(lai)(lai)看，二(er)季(ji)(ji)(ji)度(du)(du)進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)市場在下(xia)游需求無太大(da)(da)利好(hao)的(de)(de)情況(kuang)下(xia)，將(jiang)(jiang)維(wei)(wei)持(chi)(chi)弱勢，考慮到一季(ji)(ji)(ji)度(du)(du)進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)總(zong)量(liang)基數較(jiao)(jiao)大(da)(da)，因此(ci)二(er)季(ji)(ji)(ji)度(du)(du)進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)量(liang)或有一定的(de)(de)下(xia)滑。

隨著3月煤(mei)(mei)(mei)礦陸續復產，國(guo)內(nei)煉(lian)焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)產量二季(ji)度(du)供應(ying)將(jiang)由緊轉松(song)。進(jin)口(kou)方面，澳煤(mei)(mei)(mei)有(you)(you)所(suo)回落，蒙煤(mei)(mei)(mei)提升空間有(you)(you)限，進(jin)口(kou)量總體(ti)(ti)(ti)比一(yi)季(ji)度(du)將(jiang)有(you)(you)所(suo)下(xia)滑。不過考(kao)(kao)慮(lv)到(dao)進(jin)口(kou)量占比煉(lian)焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)總供給有(you)(you)限，供應(ying)仍以國(guo)內(nei)市場為(wei)主，二季(ji)度(du)煉(lian)焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)供應(ying)總體(ti)(ti)(ti)比一(yi)季(ji)度(du)有(you)(you)所(suo)好轉。此外，考(kao)(kao)慮(lv)到(dao)下(xia)游鋼廠、獨立焦(jiao)(jiao)(jiao)化(hua)廠煉(lian)焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)庫存(cun)(cun)(cun)(cun)量達到(dao)1074萬(wan)(wan)噸(dun)，其中鋼廠庫存(cun)(cun)(cun)(cun)704萬(wan)(wan)噸(dun)，獨立焦(jiao)(jiao)(jiao)化(hua)廠庫存(cun)(cun)(cun)(cun)369.4萬(wan)(wan)噸(dun)，遠高(gao)于670萬(wan)(wan)噸(dun)和306萬(wan)(wan)噸(dun)的平均水平，對煉(lian)焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)的需求(qiu)更(geng)多地體(ti)(ti)(ti)現(xian)在企業對其去(qu)庫存(cun)(cun)(cun)(cun)化(hua)方面。總體(ti)(ti)(ti)來看，考(kao)(kao)慮(lv)到(dao)煉(lian)焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)供應(ying)寬松(song)，而(er)需求(qiu)為(wei)去(qu)庫存(cun)(cun)(cun)(cun)化(hua)，預(yu)計煉(lian)焦(jiao)(jiao)(jiao)煤(mei)(mei)(mei)價格走軟概(gai)率加大。

下游實際(ji)需求維持弱勢

國(guo)家統(tong)計(ji)(ji)局數據顯(xian)示(shi)，1~2月(yue)(yue)(yue)(yue)焦(jiao)炭(tan)(tan)累計(ji)(ji)產(chan)量(liang)(liang)在7360.7萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，累計(ji)(ji)同比(bi)為6.78%，其(qi)中(zhong)1、2月(yue)(yue)(yue)(yue)產(chan)量(liang)(liang)分別為3711.6萬(wan)(wan)和3649.1萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，環比(bi)增加(jia)3%和-2%。從焦(jiao)炭(tan)(tan)產(chan)量(liang)(liang)的(de)絕對量(liang)(liang)上(shang)(shang)來(lai)看，總(zong)體(ti)符合(he)我們在2、3月(yue)(yue)(yue)(yue)報(bao)中(zhong)對其(qi)1、2月(yue)(yue)(yue)(yue)供應增加(jia)的(de)判斷，不過(guo)從幅度(du)(du)上(shang)(shang)看，1月(yue)(yue)(yue)(yue)產(chan)量(liang)(liang)略有超過(guo)我們的(de)預估值3600萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)。對于3月(yue)(yue)(yue)(yue)焦(jiao)炭(tan)(tan)產(chan)量(liang)(liang)，從節后市(shi)場實際情況(kuang)來(lai)看，由(you)于3月(yue)(yue)(yue)(yue)鋼市(shi)傳統(tong)旺季的(de)到來(lai)并沒有明顯(xian)顯(xian)現，再加(jia)上(shang)(shang)下(xia)(xia)(xia)游(you)需(xu)求維(wei)持(chi)疲軟格(ge)局，使得(de)焦(jiao)化廠(chang)虧損(sun)。出(chu)于經營以及銷售壓(ya)力(li)的(de)考(kao)慮(lv)，焦(jiao)化廠(chang)開工率由(you)2月(yue)(yue)(yue)(yue)85%降(jiang)至(zhi)目前的(de)77%，其(qi)中(zhong)以100萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)以下(xia)(xia)(xia)的(de)小型獨立(li)焦(jiao)化廠(chang)降(jiang)幅最為明顯(xian)。因此，以2月(yue)(yue)(yue)(yue)焦(jiao)炭(tan)(tan)產(chan)量(liang)(liang)3650萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)來(lai)計(ji)(ji)算，3月(yue)(yue)(yue)(yue)焦(jiao)炭(tan)(tan)平(ping)均日產(chan)在130萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)左右。考(kao)慮(lv)到3月(yue)(yue)(yue)(yue)整體(ti)開工率下(xia)(xia)(xia)降(jiang)8%左右，預計(ji)(ji)3月(yue)(yue)(yue)(yue)焦(jiao)炭(tan)(tan)產(chan)量(liang)(liang)在3700萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，仍維(wei)持(chi)產(chan)量(liang)(liang)增加(jia)格(ge)局，但(dan)就(jiu)幅度(du)(du)上(shang)(shang)看比(bi)3月(yue)(yue)(yue)(yue)報(bao)中(zhong)預估值3800萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)略低(di)。

從歷史數據以及季節性分析，二季度焦炭產(chan)量相比一(yi)季度將有(you)所增(zeng)加(jia)，這主要是受到下游鋼材市場旺季預期的影響(xiang)。從供(gong)應角度來看(kan)，受到庫存和經(jing)營情況的影響(xiang)。

就庫(ku)存(cun)而言，目前華(hua)北(bei)、西北(bei)、西南(nan)地區獨立焦(jiao)(jiao)化(hua)(hua)廠(chang)焦(jiao)(jiao)炭庫(ku)存(cun)在(zai)2萬~4萬噸(dun)，東北(bei)、華(hua)中、華(hua)東地區基本在(zai)5000噸(dun)左(zuo)(zuo)右(you)，和(he)去年同期相(xiang)比，除華(hua)中、東北(bei)以外，其余地區庫(ku)存(cun)水(shui)平均(jun)偏高；從經營角(jiao)度(du)來看，3月以來焦(jiao)(jiao)化(hua)(hua)行業(ye)虧(kui)損且(qie)日益加劇，目前虧(kui)損120元(yuan)(yuan)/噸(dun)左(zuo)(zuo)右(you)；從歷史數據來看，焦(jiao)(jiao)化(hua)(hua)廠(chang)虧(kui)損最(zui)大容忍度(du)在(zai)200元(yuan)(yuan)/噸(dun)附(fu)近，一般在(zai)150元(yuan)(yuan)/噸(dun)左(zuo)(zuo)右(you)焦(jiao)(jiao)化(hua)(hua)廠(chang)挺價(jia)意愿顯(xian)現，考慮到二季(ji)度(du)下游(you)鋼廠(chang)由于旺(wang)季(ji)因素，對焦(jiao)(jiao)炭價(jia)格(ge)的(de)容忍程度(du)比一季(ji)度(du)有所好轉，而上游(you)煉焦(jiao)(jiao)煤價(jia)格(ge)也開始(shi)松動，在(zai)二者影響(xiang)下焦(jiao)(jiao)化(hua)(hua)廠(chang)再度(du)深跌虧(kui)損的(de)概率較(jiao)小。

出(chu)于(yu)經營、資(zi)金的(de)考慮，焦(jiao)(jiao)化廠(chang)限產(chan)(chan)仍將持續，但(dan)幅度(du)上進一(yi)步(bu)加大(da)概率較小(xiao)，焦(jiao)(jiao)炭(tan)供應(ying)在二季(ji)(ji)度(du)將維穩。由于(yu)一(yi)季(ji)(ji)度(du)焦(jiao)(jiao)炭(tan)產(chan)(chan)量基數較大(da)，二季(ji)(ji)度(du)產(chan)(chan)量明(ming)顯增加概率較小(xiao)，預計二季(ji)(ji)度(du)產(chan)(chan)量平均維持在3700萬(wan)噸(dun)左(zuo)右(you)。

雖(sui)然(ran)從(cong)絕(jue)對(dui)(dui)(dui)(dui)量上(shang)看(kan)，二(er)季度(du)生鐵(tie)、粗鋼(gang)(gang)(gang)對(dui)(dui)(dui)(dui)焦(jiao)(jiao)炭(tan)的(de)需求(qiu)仍較(jiao)大，但(dan)絕(jue)對(dui)(dui)(dui)(dui)量并(bing)不表示實(shi)(shi)際需求(qiu)向好，這點主要體(ti)現在(zai)鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)(chang)對(dui)(dui)(dui)(dui)原料(liao)采購需求(qiu)以(yi)及對(dui)(dui)(dui)(dui)焦(jiao)(jiao)炭(tan)價(jia)(jia)(jia)(jia)格的(de)接(jie)受程(cheng)度(du)上(shang)。從(cong)一季度(du)的(de)情況來看(kan)，節(jie)前由于下游鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)(chang)對(dui)(dui)(dui)(dui)市場預期(qi)向好，企業增加原料(liao)備貨，焦(jiao)(jiao)炭(tan)庫存增至高位(wei)，部(bu)分較(jiao)高的(de)企業庫存達一個月左右。但(dan)隨著春(chun)節(jie)后(hou)需求(qiu)不達預期(qi)，在(zai)鋼(gang)(gang)(gang)價(jia)(jia)(jia)(jia)漲(zhang)價(jia)(jia)(jia)(jia)乏力的(de)情況下，企業出(chu)于高成本的(de)考慮(lv)，一方面對(dui)(dui)(dui)(dui)焦(jiao)(jiao)炭(tan)價(jia)(jia)(jia)(jia)格進行壓價(jia)(jia)(jia)(jia)，另(ling)一方面對(dui)(dui)(dui)(dui)焦(jiao)(jiao)炭(tan)去庫存。因此雖(sui)然(ran)一季度(du)生鐵(tie)、粗鋼(gang)(gang)(gang)絕(jue)對(dui)(dui)(dui)(dui)量需求(qiu)有所增加，但(dan)實(shi)(shi)際需求(qiu)呈現減弱。而從(cong)二(er)季度(du)實(shi)(shi)際需求(qiu)來看(kan)，在(zai)旺季預期(qi)的(de)背景下，鋼(gang)(gang)(gang)價(jia)(jia)(jia)(jia)或(huo)有所好轉但(dan)幅度(du)有限(xian)，對(dui)(dui)(dui)(dui)焦(jiao)(jiao)炭(tan)價(jia)(jia)(jia)(jia)格容忍程(cheng)度(du)較(jiao)一季度(du)略有提升。但(dan)從(cong)采購方面來看(kan)，鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)(chang)仍將維持去庫存化(hua)，主要是由于目前企業庫存仍較(jiao)高，華(hua)東(dong)、華(hua)北鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)(chang)焦(jiao)(jiao)炭(tan)庫存整體(ti)水平13~20天(tian)，一般(ban)7~15天(tian)為合理(li)庫存。